首次630后央企光伏组件招标价格降幅有限,将推

2019-10-22 作者:股票基金   |   浏览(75)

本周行业观点

本周行业观点

    本周重要事件:第五批新能源汽车推荐目录公布;特朗普宣布美国将退出巴黎协定;上汽荣威ERX5纯电SUV上市;

    本周重要事件:5月新能源乘用车销量环比增长30%;首次630后央企光伏组件招标价格降幅有限;江苏省出台《江苏电力市场建设方案征求意见稿》;中国核燃料利用研究取得突破。

    板块配置建议:光伏板块预期在争议中筑底,目前低位可重点配置低估值板块白马:隆基股份、林洋能源;新能源车板块预期下修进行中,然全球渗透率提升的大逻辑仍然坚实,待短期利空释放/消化后可加大配置部分中下游环节“生命力顽强、具备全球供货能力”的龙头:重点关注杉杉股份;电力设备板块看好受益于电力市场化交易提速的配网设备、配售一体化公司;短期市场反弹背景下可关注前期超跌的有业绩小市值标的。

    板块配置建议:光伏板块预期在争议中筑底,目前低位可重点配置低估值板块白马:隆基股份、林洋能源;新能源车板块预期下修进行中,然全球渗透率提升的大逻辑仍然坚实,待短期利空释放/消化后可加大配置部分中下游环节“生命力顽强、具备全球供货能力”的龙头:重点关注杉杉股份;电力设备板块近期关注国网混改预期提升。

    新能源:特朗普行为无碍新能源发展大势,清洁可再生+逐渐显现的成本优势,将推动新能源渗透率持续提升、相关产业持续增长;美国201条款调查支撑光伏Q3海外需求。

    n新能源:大唐集团开标今年首个630后大型光伏组件招标结果,企业报价降幅有限,下半年产业链价格、制造业企业(尤其单晶)盈利或将好于预期。

    特朗普此举初衷是为卸除美国作为发达国际及碳排放大国的碳减排责任,并履行其支持传统化石能源的竞选承诺,市场预期较充分,且短期内对行业无实质性影响。随着新能源技术的持续进步,其完全的清洁可再生性以及逐渐凸显的成本优势将令其逐渐摆脱对政策扶持的依赖,预计2020年前后,光伏可在全球大部分地区实现电源侧平价上网。

    作为今年首个630后光伏组件大型招标,大唐本次招标结果一定程度上可看作今年三季度产业链价格走势的风向标,从开标结果看,多晶组件报价集中在2.7~2.9元/W,较目前价格仅下降约0.2元/W,单晶组件报价则主要集中在3~3.2元/W,更是与目前价格几乎没有差别,这一降价幅度显著好于此前产业及市场预期。

    近日Solarworld加入Suniva情愿美国商务部启动201条款调查,由于对调查结果不利导致光伏产品进口成本上升的担心,部分美国贸易商开始提前备货,美国市场的“抢备货”需求将在一定程度上弥补630之后国内需求的阶段性真空。

    由于去年630抢装结束后,以组件为代表的光伏产品价格在Q3期间普遍暴跌20%左右,因此市场对今年会否发生类似情况甚为担忧,而我们一直强调:由于今年上下半年需求落差小于去年(今年930并网的领跑者、高增长的自发自用分布式、等待降价的延迟安装项目等支撑下半年需求),且目前产业链平均利润率较去年上半年已经下了一个台阶,因此今年Q3降价压力预计将显著小于去年(本次大唐开标结果是很好的验证),制造业龙头企业(尤其是单晶路线)下半年利润率和盈利能力不会出现大幅度的下降。

    此外,本周能源局西北监管局发布报告称,到2020年西北地区弃风弃光压力仍然较大,即使考虑新建直流外送工程,新疆、甘肃的弃电比例仍将超过20%,这与我们此前判断的“十三五期间限电问题难有实质性改善”的观点一致,因此,能够在中东部地区以类似成本建设、且具备分布式部署能力的光伏,成为进一步提升非水可再生能源发电量的优选。

    新能源汽车:5月新能源乘用车销量维持较快增长;燃料电池展企业交流,下半年产销放量确定性高;板块短期继续等待预期下修之后的再次筑底。

    新能源汽车:推荐目录继续一月一批按时发布,3款燃料电池车型上榜;板块短期继续等待预期下修之后的再次筑底。

    本周乘联会发布5月新能源乘用车销售3.8万台,同比、环比增速分别达到45%、30%,1~5月累计销量同比增长35%;A00及A级继续贡献增量主力,但作为A级纯电动主力市场的北京今年指标已发放完毕,持标代购用户数量或已达到峰值。

    工信部本周如期发布第五批新能源汽车推荐应用目录,共包括309款车型,其中燃料电池车型3款(分别为东风牌厢式运输车、以及上汽大通、佛山飞驰的两款客车)。

    目前板块预期再次进入下调周期,待Q2商用车产销低点数据兑现、产业链二次降价完成、Q2业绩风险释放、3万公里政策对商用车需求的影响逐步明朗之后,预期有望再次筑底,届时具备长期生存能力、以及全球市场供应能力的各环节龙头将迎来较好的中长期买点。n电力设备:业绩增长确定的白马龙头估值偏低待修复;电网不参与竞争性售电市场将有效激发电改活力。

    燃料电池上目录车型逐渐增多,截止目前已有7款车型上榜,此外本周北京氢璞签署500套30kw车用燃料电池电堆订单,并将于年底前陆续交货。种种迹象都预示,在高额补贴激励下,下半年国内燃料电池产销大概率将实现放量。

    十三五开年电网投资5426亿元,同比增长16.9%,传统电力设备白马龙头业绩增速确定有望稳定维持在10-20%,估值则跌至15~20倍的历史地位;此外国电南瑞资产注入完成再次催化国网混改预期,电力设备白马龙头有望获得整体估值提升。

    目前板块预期再次进入下调周期,待Q2产销低点数据兑现、产业链二次降价完成、Q2业绩风险释放、3万公里政策对商用车需求的影响逐步明朗之后,预期将再次筑底,届时具备长期生存能力、以及全球市场供应能力的各环节龙头将迎来较好的中长期买点。

    本周作为国网区域电改风向标的江苏省出台《江苏电力市场建设方案征求意见稿》,指出电网公司成立的售电公司改组前暂不进入竞争性售电市场,有助于培育竞争有序的售电市场,确保改革初期新进入市场的售电主体具备一定竞争力,激发电改市场活力。

    电力设备&工控:省级电力交易中心建设提速;用电量回升持续验证复苏;

    行业推荐组合:隆基股份、林洋能源;杉杉股份、富瑞特装、天齐锂业、赣锋锂业;许继电气、良信电器、涪陵电力、恒华科技。

    从2016年2月到2017年4月最新数据,除了2017年1月小幅下降外,其余14个月工业用电都实现了同比较快增长,今年2月份工业用电量更是实现了同比22的增速,预计今年工控行业会继续保持相对较快的业绩增长。

    风险提示:产业链产品跌价幅度超过预期。

    行业推荐组合:隆基股份、林洋能源;杉杉股份、富瑞特装、天齐锂业、赣锋锂业;许继电气、良信电器、恒华科技、涪陵电力。风险提示:产业链产品跌价幅度超过预期。

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