分级基金资金财产首席营业官大换血,利用

2019-10-29 作者:股票基金   |   浏览(171)

  十月杠杆基金领涨股市,盘中双禧B最高收益达70%。

  分级基金周报 

  截止10月26日,4只B份额折价率已经转负为正,风险激增。

  基金分析师 倪韵婷

  展恒理财基金研究中心 高文杰

  基金高级分析师 单开佳

  十一后,股市迎来了一波小反弹,杠杆基金在众多公募基金中表现出众,国联安双禧B更是以8天70%的涨幅领涨此轮反弹,杠杆基金因此被投资者追捧热议。杠杆基金到底是什么独门暗器,会有如此大的魔力?利用杠杆基金获得超额收益的关键是什么?

  大盘风格分级高风险份额溢价较高,追涨风险加大。我们认为近期市场在加快保障房建设和高通货膨胀的趋势并没有终结两大因素的博弈下将维持震荡的走势。从板块配置来看,短期市场所关注的保障房建设收益板块的资金问题可能会得到一定缓解,可以关注相应的受益板块。另外,未来数周将进入年报与1 季度季报的密集发布期,投资者可以关注银行地产板块的出色业绩表现。我们判断短期大盘蓝筹股可能会冲高,大盘蓝筹分级基金如双禧B等短线或有机会,但由于双禧B当前溢价已经处于历史高位,整体存在较高风险,投资者追涨风险加大。

  杠杆基金分级探秘

  分级基金基金经理大换血。我们注意到目前市场上上市的各分级基金的基金经理多数已经发生了变更。除了上市日期较短的申万深成指、信诚中证500以及两只债券分级基金大成景丰和天弘添利,其余各分级基金的基金经理均已有所变更。其中国投瑞和以及富国汇利分别新增了一位基金经理,而长盛同庆、国投瑞福、国泰估值、国联安双禧以及银华深证100均是双基金经理中的一位不再担任,改为单基金经理管理。我们认为作为分级基金中的指数分级基金由于是被动管理,因而基金经理变动的影响相对较小,但主动型基金基金经理变更或对业绩会有一部分影响,投资者需对此关注。

  作为一种创新型基金,杠杆基金仅只有3年多的历史。我国的杠杆基金和西方资本市场上的杠杆基金概念不完全一样。国内的杠杆基金的“杠杆”更多地体现在利润分配上,而非投资手法的对冲上。

  双禧B领跑高风险份额。上周市场整体较为强劲,震荡上行,对应各分级基金的净值集体上涨。市场对银行板块年报表现的预期较高,使得上周银行板块走势较好,有色金属、煤炭等板块亦有不俗表现,大盘蓝筹的发力使得双禧中证100成为上周净值表现最强的基金。从二级市场表现来看,双禧B以单周5.1%的涨幅领跑各高风险份额。

  以杠杆基金中唯一的债券型基金富国汇利为例来看其创新设计。

  债券型高风险份额——景丰B表现相对更优。A股市场的强势使得偏债分级基金大成景丰的业绩再度强于其他两只纯债分级基金,景丰B单周净值涨幅达到1.45%,但央行再次上调准备金率以及近期大量发行央票使得大家对于资金面的担忧有所增加,因而近期债券型高风险份额的二级市场表现持续弱于一级市场。

  杠杆基金会做一个分级设置,把基金主体分为A级和B级,或者叫稳进、锐进等更好听的名字。富国汇利的主体基金——富国汇利分级债券基金,按7:3的比例拆分成汇利优先(以下简称汇利A)和汇利进取(以下简称汇利B)。汇利A约定年化收益率为3.87%(单利)。在3年封闭期结束时,优先分配给汇利A1.1161元/份,其余基金资产再分配给汇利B。

  低风险份额表现平稳,折价差异缩小。上周各低风险份额二级市场走势均较为平稳,各低风险份额间的折价差异有所缩小。从折价率来看,有到期日的同庆A以及国泰优先折价较低,不足2.5%,作为有到期日的低风险份额,我们可以计算出同庆A和国泰优先持有到期的年化收益,其中国泰优先持有到期年化收益为6.63%,同庆A为6.50%,有小幅上涨。

  这样的分级设置就实现了一种杠杆功能:汇利B相当于以3.87%的年利率向汇利A借款投资,最后A获得固定年息3.87%,剩余部分归B。一旦基金净值增长得足够多,使得A的收益率3.87%得到保障,则A的收益就此停滞,所有收益均分配给B,B的收益开始随基金净值收益成3.33的倍数(因为分拆比例是7:3)增长。相反成倍下跌,直到跌到0为止,而A的净值不受影响。这就是杠杆的作用。在杠杆作用下, B比A涨得快,跌的也快,快涨快跌。

  1.市场表现回顾

  产品设计推陈出新

  上周A股市场顶住了“内忧外患”的冲击,市场在利比亚局势升级以及存款准备金率再次上调的影响下表现较为强劲。上证指数收于2977.81点,全周上涨2. 44%,深证成指收于12942.1点,全周上涨1.73%。

  2007年7月17日第一支杠杆基金国投瑞银瑞福分级面世以来,陆续诞生了8支杠杆基金。从基金类型上看包括5支封闭式、3支开放式;从投资对象上看包括4支股票型、3支指数型、1支债券型。

  周一,A股在利比亚局势升级以及存款准备金率的再次上调等不利因素的影响下,早盘依旧小幅高开,权重股表现强势,随后市场冲高后有所回落,在前日收盘价附近来回震荡。周二,受海外市场走好影响,沪深两市早盘高开,但随后股指出现一波快速下挫,在跌破2900点整数关口之后,市场有所企稳,并在金融等权重的带动下迅速翻红。周三,两市早盘小幅低开之后震荡走高,市场表现较为强劲,但成交量并未出现明显放大。周四,两市并未延续前日强势,早盘略微高开之后便展开震荡整理,全日围绕昨日收盘价反复波动。周五,两市早盘高开之后,在银行股的带动下震荡上行,最终以中阳收盘,成交量也有所放大。

  产品设计推陈出新,从最初的封闭式基金到开放式基金,从普通的股票型基金到指数型基金、债券型基金,从A份额的固定收益到按比例分成……细节上创新之处不断涌现。

  板块表现方面,水泥板块受涨价预期的影响,上周涨幅居前。市场对银行板块年报表现的预期较高,使得上周银行板块走势较好。有色金属、煤炭等板块上周亦有不俗表现。而食品饮料、医药以及通信板块上周表现不佳。

  尽管每支基金的设计各不相同,但在杠杆设计上又大同小异,基本都是在收益上进行分级设计。细分的话分为3种类型:A份额收益固定,B取剩余收益;或者某临界值内,A份额收益固定,B份额取其剩余收益,临界值外AB按比例进行收益分成;或者临界值内,A份额就开始以小比例和B进行收益分成。

  2. 本周策略

  表1:国内目前8支杠杆基金的杠杆设置大同小异

  我们认为近期市场在加快保障房建设和高通货膨胀的趋势并没有终结两大因素的博弈下将维持震荡的走势。从板块配置来看,短期市场所关注的保障房建设收益板块的资金问题可能会得到一定缓解,可以关注相应的受益板块。另外,未来数周将进入年报与1 季度季报的密集发布期,投资者可以关注银行地产板块的出色业绩表现。

基金名称 类型 杠杆设置
国投瑞银瑞福分级 封闭式、股票型 瑞福优先的年基准收益率= 1 年期银行定期存款利率+ 3% 。在封闭期末,在优先满足瑞福优先后的超额收益部分,由瑞福优先和瑞福进取共同参与分配,分配比例为 1 : 9 。
长盛同庆 封闭式、股票型 同庆 A 基金份额约定年基准收益率为 5.6% 。在封闭期末,基金净值超过 1.6 元的超额收益部分,由同庆 A 和同庆 B 共同参与分配,分配比例为 1 : 9 。
国投瑞银瑞和 300 开放式、指数型 将净值超出 1 元的部分划分成年收益 10% 以内和 10% 以外的两个部分,与此相对应, 10% 以内的部分,按 8 ∶ 2 的比例分成;对于 10% 以外的部分,反之按 2 ∶ 8 的比例分成。
国泰估值优势 封闭式、股票型 估值优先基金份额约定年基准收益率为 5.7% 。在封闭期末,基金份额净值超出 1.6 元的超额收益部分,由估值优先和估值进取共同参与分配,分配比例为 15 : 85 。
国联安双禧中证 100 封闭式、指数型 双禧 A 的约定年收益率= 1 年期银行定期存款利率+ 3.5% 。在封闭期末,在保证双禧 A 收益的前提下,剩余收益全部属于双禧 B 。
兴业合润分级 开放式、股票型 基金净值低于或等于 1.21 元时,合润 A 获得其期初净值 1 元 / 份,当净值高于 1.21 元之后,合润 A 、合润 B 与合润基金享有同等的份额净值增长率,合润 B 的收益不再有杠杆性。
银华深证 100 开放式、指数型 银华锐进约定年基准收益率为 5.25% 。在保证银华稳进收益的前提下,剩余收益全部属于银华锐进。
富国汇利分级 封闭式、债券型 汇利优先基金份额约定年化收益率为 3.87% 。在封闭期末,在保证汇利优先收益的前提下,剩余收益全部属于汇利进取。

  基于近期市场震荡概率较高的判断,我们建议对于分级基金中的高风险份额投资者本周仍需谨慎对待。我们判断短期大盘蓝筹股可能会冲高,大盘蓝筹分级基金如双禧B等短线或有机会,但由于双禧B当前溢价已经处于历史高位,整体存在较高风险,投资者追涨风险加大。

  十一后杠杆基金演绎疯狂

  截止2011年3月25日,分级基金业绩如下:

  杠杆基金作为一只可上市交易的产品,其二级市场的交易价格主要由市场的供求关系决定,十一后市场的小反弹将杠杆基金推向了风头浪尖。

  2. 分级基金业绩分析

  9月30日到十一后这轮新的上涨中,大盘涨了20%,分级式杠杆基金表现突出,大幅超越普通类型的基金。其中国联安双禧B因为9月29日到10月18日仅8个工作日就狂涨70%成为最疯狂套利基金。银华锐进紧随其后。可以判断,这2支基金有不少游资参与了炒作。

  2.1分级基金基金经理大换血

  表2:杠杆基金十一后高歌猛进,导致折价率激增

  由于杠杆型基金的收益分配规则较为复杂,我们将所有杠杆型基金的基本信息整理成表,便于比较。目前市场上共有十只杠杆基金,分别为国投瑞福、长盛同庆、国投瑞和、国泰估值、双禧中证100、兴业合润、银华深100、申万深成指、富国汇利以及大成景丰。

证券代码 基金名称 9.29-10.26 市价涨幅 2010.10.26 折溢价率
150001 国投瑞银瑞福进取
31.02%
-1.25%
150007 长盛同庆 B
27.95%
-16.65%
150009 国投瑞银瑞和远见
32.10%
10.89%
150011 国泰估值进取
22.60%
-2.26%
150013 国联安双禧 B
60.81%
14.05%
150017 兴业合润分级 B
12.09%
-2.19%
150019 银华锐进
50.30%
8.40%
150021 富国汇利进取
12.30%
14.01%

  我们注意到目前市场上上市的各分级基金的基金经理多数已经发生了变更。除了上市日期较短的申万深成指、信诚中证500以及两只债券分级基金大成景丰和天弘添利,其余各分级基金的基金经理均已有所变更。其中国投瑞和以及富国汇利分别新增了一位基金经理,而长盛同庆、国投瑞福、国泰估值、国联安双禧以及银华深证100均是双基金经理中的一位不再担任,改为单基金经理管理。我们认为基金经理大换血或与基金经理离职有关,每年3、4月份拿完年底分红均是跳槽的黄金时机,因而再此之前基金经理或会有较大的变动,不过我们认为作为分级基金中的指数分级基金由于是被动管理,因而基金经理变动的影响相对较小,但主动型基金基金经理变更或对业绩会有一部分影响,投资者需对此关注。

  数据来源:展恒理财基金研究中心

表 1 杠杆型基金基本信息

  无独有偶。国内首只创新分级债基——富国汇利债基第1天就被超额认购,10月8日上市当日,汇利B即以涨停开盘,同样显示出投资者对杠杆基金的投资热情。

母基金名称

  在投资者的热情追涨下,多支杠杆基金折价变溢价,最高溢价率为双禧B,高达14.05%。这意味着,这个点位买入双禧B,需要等待双禧中证100净值再涨14.05%,才能追上现在的价格。如果把净值看作基金的价值,可见其价格已经远远偏离了其价值。短期不排除继续炒作推高的可能,但长期必然会实现价格向价值的回归。

主动/被动

  截止10月26日,全部8只杠杆基金的B份额中4只折价率已经转负为正,投资风险相对较大。国联安双禧B10月19日一度跌停,为跟风者敲响了警钟。作为个人投资者,在这个过程中需要保值足够的理性,从未来投资价值去分析,谨慎跟风。如果A股不能维持目前良好涨势,这个点位追高是非常不理性的。当然,已经持有双禧B的投资者如果看多后市,可以考虑中长线持有。

基金经理

  杠杆基金投资攻略

基金经理是否变更

  由于杠杆基金表现抢眼,很多投资者开始跟风抢购。展恒理财提醒各位投资者,要认清杠杆基金的设计和原理,找到适合自己的创新基金,切莫盲目跟风。投资前做足功课,弄清投资标的、弄清杠杆系数、弄清分级模式。另外,投资时遵循以下的原则:

到期日

  1、弄清楚自己的投资风格。对于稳健型投资者,长期持有分级基金中的低风险部分,可能获得高于银行同期定存利率和债券型基金收益率的回报;而对于风险承受能力较高、选时能力较强的投资者,则可以利用高杠杆和折、溢价进行趋势投资与短线操作。

子基金名称

  2、投资者需要有一定的市场判断能力,抓对了波段去做操作才可以博取高收益。分级基金的高杠杆带来的高收益出现在市场上涨时期,特别是中期行情中净值增长预期明确时。另外,注意提前布局,被动跟风追涨杀跌不可取。

风险级别

  3、应深入了解每个分级基金的产品特性,特别是杠杆发生作用的临界点,临界点附近价格会有一个质的飞跃。

收益分配

  4、风险控制得当,选择好卖点,果断冷静,不贪婪,不恋战。

国投瑞福

  

主动

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黄顺祥

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2012-7-16

瑞福优先

中低

当基金净值未达到分红要求时,不分红,产生基准收益差额,在未来净值上涨时弥补。

瑞福进取

总收益优先满足低风险基准收益,剩余部分按1:9分配。

长盛同庆

主动

王宁

2012-5-11

同庆A

中低

3年净值累计涨幅位于大于-53.3%,可获约定年收益5.6%,当基金整体份额净值上涨1.6元以上时,可分享部分额外收益。

同庆B

初始杠杆1.67倍。当基金整体份额净值上涨到1.6元以上时,杠杆减小。

国投瑞和

被动

熊志勇、路荣强

1年运作周期

瑞和小康

基金整体份额净值位于1元以下无杠杆,基金整体份额净值位于[1,1.1]元时,1元以上部分小康、远见按照8:2比例分成,超过1.1元以上部分小康、远见按2:8的比例分成。

瑞和远见

国泰估值

主动

程洲

2013-2-9

估值优先

中低

初始杠杆2倍。当基金整体份额净值上涨到1.6元以上时,杠杆减小。

估值进取

3年净值累计涨幅大于-41.4%时,可获约定年收益5.7%,当基金整体份额净值上涨1.6元以上时,可分享部分额外收益

国联安双禧中证100

被动

黄欣

3年运作周期

双禧A

中低

未到期且双禧B的净值大于0.15元,可获得约定年收益一年期银行定期存款年利率+3.5%。

双禧B

初始杠杆1.67倍。存在到点折算条款,使得双禧B的份额在市场大幅下挫时份额急剧缩小。

兴全合润

主动

王海涛、张惠萍

3年运作周期

合润A

母净值位于(0.5,1.21)元时,获得期初净值1元,母基金净值大于1.21元时,与母基金同比例上涨。

合润B

母净值位于(0.5,1.21)元时,有高杠杆,母基金净值大于1.21元时,杠杆为1。

银华深证100

被动

周毅

1年运作周期

银华稳进

中低

未到期且银华锐进净值不小于0.25以及银华深证100的净值不小于2元,可获得1年期同期银行定期存款利率(税后)+3%

银华锐进

初始杠杆2。存在到点折算条款。

申万深成指

被动

张少华

1年运作周期

申万收益

中低

当申万进取大于0.1元,每年可获得一年期银行定存利率+3%

申万进取

初始杠杆2

信诚中证500

被动

吴雅楠

1年运作周期

中证500A

中低

可获得一年期银行定期存款年利率(税后)加上3.2%,收益周年兑现

中证500B

初始杠杆1.67

富国汇利

主动

刁羽、饶刚

2013-9-8

汇利A

3年净值累计涨幅大于-21.9%,到期获得年化收益为3.87%

汇利B

初始杠杆3.33倍

大成景丰

主动

陈尚前

3年运作周期

景丰A

3年净值累计涨幅大于-21.45%,到期获得年化收益为3年期银行定期存款利率+0.7%

景丰B

初始杠杆3.33倍

天弘添利

主动

朱虹

5年运作周期

添利A

1.3×1年期银行定期存款利率

添利B

初始杠杆3倍,但随着A份额的申购赎回杠杆变动

资料来源:海通证券研究所基金评价系统

  目前分级基金中杠杆最高的为两只债券分级基金的高风险份额,杠杆均为3.33倍,股票基金中杠杆较高的为瑞福进取、国泰进取、银华锐进以及申万进取。从股票仓位来看,主动型分级基金中仓位最高的为国泰估值,为85.16%,各主动型分级基金仓位相较三季度略有下降;被动分级产品方面,除去申万深成指分级,其余几只指数型分级基金仓位基本在94%左右。值得注意的是,当前国投瑞和沪深300母基金净值0.9742元,接近于瑞和小康高杠杆区,投资者可以关注。

表 2 杠杆型基金杠杆、仓位情况(四季报)

母基金名称

子基金名称

配对转换

杠杆

股票仓位

备注

国投瑞福

瑞福优先

-

80.99

 

瑞福进取

2

 

长盛同庆

同庆A

-

84.42

低风险份额本金完全保护

同庆B

1.67

国投瑞和

瑞和小康

场内配对转换

1

94.44

 

瑞和远见

1

 

国泰估值

国泰优先

-

85.16

低风险份额本金完全保护

国泰进取

2

国联安双禧中证100

双禧A

场内配对转换

-

93.46

 

双禧B

1.67

 

兴全合润

合润A

场内配对转换

-

76.69

 

合润B

1.67

 

银华深证100

银华稳进

场内配对转换

-

94.34

 

银华锐进

2

 

申万深成指

申万收益

场内配对转换

-

79.68

 

申万进取

2

 

富国汇利

汇利A

封闭期,暂停申赎

-

0.34

 

汇利B

3.33

 

大成景丰

景丰A

封闭期,暂停申赎

-

12.18

 

景丰B

3.33

 

天弘添利

添利A

添利A每3个月开放一次

-

-

 

添利B

3

 

资料来源:海通证券研究所基金评价系统

  2.2分级基金高风险份额基金情况                          

  2.2.1双禧B领跑高风险份额

  分级基金中的高风险份额由于具备高杠杆可以放大收益,因而在市场上涨或市场整体情绪较为乐观时,易受追捧出现溢价,反之当市场下跌时由于会加速下跌因而也易大幅折价,属于波动很大、风险高的产品,适合风险承受能力较高的投资者。

  上周尽管有利比亚局势升级以及存款准备金率再次上调的负面影响,但市场整体较为强劲,震荡上行,对应各分级基金的净值集体上涨。市场对银行板块年报表现的预期较高,使得上周银行板块走势较好,有色金属、煤炭等板块亦有不俗表现,大盘蓝筹的发力使得双禧中证100成为上周净值表现最强的基金,母基金单周上涨2.55%,表现较弱的为国泰估值优势。从二级市场表现来看,母基金净值表现最优的双禧B以单周5.1%的涨幅领跑各高风险份额,同庆B以及瑞和小康分别以3.08%和2.18%的涨幅位居二、三,净值表现最弱的国泰进取成为唯一二级市场下跌的高风险份额。经过上周变动,目前市场上溢价最高的高风险份额仍为申万进取,溢价16.26%,而本周表现抢眼的双禧B的溢价也高达10.37%,折价最高的为同庆B,为11.07%。

表 3 高风险股票型杠杆基金二级市场表现(截止2011-3-25)
子基金名称 基金代码 本周换手率 成交量(万股) 成交金额(万元) 折溢价率(%) 最近一周母基金净值增长率(%) 最近一周子基金净值增长率(%) 最近一周子基金二级市场涨跌幅(%)
瑞福进取 150001 4.99 14978.39 10652.15 -4.27 2.05 4.76 0.84
同庆B 150007 10.44 92006.96 88232.11 -11.07 2.14 3.50 3.08
瑞和小康 150008 2.01 1404.85 1367.38 -4.37 2.31 3.42 2.18
瑞和远见 150009 3.26 2275.93 2345.52 3.08 2.31 1.21 1.96
国泰进取 150011 11.57 4878.36 5215.67 -7.84 0.45 0.77 -0.82
双禧B 150013 34.90 73030.75 91572.19 10.37 2.55 4.07 5.10
合润B 150017 2.84 492.61 541.32 -3.21 2.26 3.62 1.73
银华锐进 150019 31.73 59608.37 89931.46 5.22 1.82 3.05 1.39
申万进取 150023 40.49 15761.51 15460.55 16.26 1.52 3.26 1.74
中证500B 150029 18.63 1086.54 1161.32 5.44 1.49 2.39 1.21
资料来源:海通证券研究所基金评价系统
表 4 高风险股票型杠杆基金二级市场表现续(%)
子基金名称 最近一个月母基金净值增长率 最近一个月子基金净值增长率 最近一个月子基金涨跌幅 最近三个月母基金净值增长率 最近三个月子基金净值增长率 最近三个月子基金涨跌幅 最近半年母基金净值增长率 最近半年子基金净值增长率 最近半年子基金涨跌幅
瑞福进取 2.42 5.64 1.13 0.00 0.00 0.99 8.17 20.61 8.47
同庆B 1.76 2.63 3.40 2.04 2.53 7.64 12.04 19.32 31.17
瑞和小康 2.72 3.83 3.04 3.67 4.79 5.24 13.83 15.06 6.92
瑞和远见 2.72 1.61 2.67 3.67 2.55 2.17 13.83 12.60 18.58
估值进取 -1.41 -3.06 -4.59 -1.84 -4.55 -4.16 3.13 3.44 7.98
双禧B 3.49 5.37 9.71 3.77 5.28 10.27 12.69 19.49 38.78
合润B 0.05 0.07 -0.71 -1.70 -2.66 -2.54 7.45 12.30 8.99
银华锐进 2.15 3.41 3.03 3.27 4.60 6.62 13.37 22.47 32.67
申万进取 2.19 4.40 6.42 2.97 5.04 5.07 - - -
中证500B - - - - - - - - -
资料来源:海通证券研究所基金评价系统

  2.2.2债券型高风险份额——景丰B表现相对更优

  A股市场的强势使得偏债分级基金大成景丰的业绩再度强于其他两只纯债分级基金,景丰B单周净值涨幅达到1.45%,汇利B以及添利B分别净值增长0.41%和0.30%,但央行再次上调准备金率以及近期大量发行央票使得大家对于资金面的担忧有所增加,因而近期债券型高风险份额的二级市场表现持续弱于一级市场。经过上周变动,目前市场上溢价最高的仍为汇利B,幅度为8.23%,添利B折价最甚,达到7.75%,继续处于上市以来折价底部。

表 5 高风险债券型杠杆基金二级市场表现(截至2011-3-25)
子基金名称 基金代码 最近一周换手率(%) 成交量(万股) 成交金额(万元) 折溢价率 最近一周母基金净值增长率(%) 最近一周子基金净值增长率(%) 最近一周子基金涨跌幅(%)
汇利B 150021 1.05 946.56 1004.37 8.23 0.20 0.41 0.47
景丰B 150026 4.23 4118.77 3768.81 -6.22 0.50 1.45 0.88
添利B 150027 0.91 912.00 845.02 -7.75 0.20 0.30 0.22
资料来源:海通证券研究所基金评价系统
表 6 高风险债券型杠杆基金二级市场表现续
子基金名称 最近一个月母基金净值增长率 最近一个月子基金净值增长率 最近一个月子基金涨跌幅 最近三个月母基金净值增长率 最近三个月子基金净值增长率 最近三个月子基金涨跌幅 最近半年母基金净值增长率 最近半年子基金净值增长率 最近半年子基金涨跌幅
汇利B 1.10 3.04 -0.19 2.02 4.57 -1.02 - - -
景丰B 1.31 3.81 -0.86 1.10 1.34 -7.54 - - -
添利B 0.90 2.13 -0.22 0.80 0.80 -5.02 - - -
资料来源:海通证券研究所基金评价系统

  2.3低风险杠杆型基金

  2.3.1 低风险份额表现平稳 折价差异缩小

  低风险份额类似固定收益类基金,整体走势相对较为平稳。上周各低风险份额二级市场走势均较为平稳,相比之下银华稳进走势略强,单周上涨0.77%,有到期日的国泰优先由于折价相对较低,上周表现最弱,成为唯一下跌的基金,微跌0.10%,经过上周变化,各低风险份额间的折价差异有所缩小。从折价率来看,有到期日的同庆A以及国泰优先折价较低,不足2.5%,作为有到期日的低风险份额,我们可以计算出同庆A和国泰优先持有到期的年化收益,其中国泰优先持有到期年化收益为6.63%,同庆A为6.50%,有小幅上涨。

表 7 低高风险股票型杠杆基金二级市场表现(截止2010-3-25)
子基金名称 基金代码 当前约定收益 到期日/运作周期 最近一周换手率 成交量(万股) 成交金额(万元) 近一周涨跌幅(%) 折溢价率(%) 持有到期年化到期收益(%) 提醒
同庆A 150006 5.60% 2012-5-11 4.95 29061.08 31600.65 0.00 -1.54 6.50 母基金净值1.6元以上有额外收益
国泰优先 150010 5.70% 2013-2-9 0.82 347.24 361.26 -0.10 -2.16 6.63 母基金净值1.6元以上有额外收益
双禧A 150012 5.75% 3年运作周期 9.46 13159.07 11938.02 0.00 -14.14 - 到点结算提供本金保护
合润A 150016 - 3年运作周期 1.90 219.28 222.13 0.59 1.90 - 到期净值大于等于1元本金保护
银华稳进 150018 5.75% 1年运作周期 4.42 8307.28 7642.34 0.77 -9.08 - 到点结算提供本金保护
申万收益 150022 5.75% 1年运作周期 6.88 2673.96 2334.19 0.23 -13.52 - 每年收益结算
中证500A 150028 6.20% 1年运作周期 36.10 1404.95 1275.15 0.11 -9.83   -
资料来源:海通证券研究所基金评价系统

  2.3.2债券型低风险份额二级市场交投清淡

  债券型低风险份额二级市场仍交投清淡,其中汇利A单周换手率仅为0.21%。从整体涨跌来看,两只基金变动不大,汇利A周下跌0.10%,景丰A周上涨0.10%。经过上周变动,两者的折价目前均在5.0%附近,较为接近,这一折价在近二个月变动不大,表现平稳。

表 8 低高风险债券型杠杆基金二级市场表现(截止2011-3-25)
子基金名称 基金代码 约定收益 到期日 最近一周换手率(%) 成交量(万股) 成交金额(万元) 近一周涨跌幅(%) 折溢价率(%)
汇利A 150020 3年期AAA级票据利率下限+0.5% 2013-9-8 0.21 431.04 418.01 -0.10 -5.00
景丰A 150025 3年期银行定期存款利率+0.7% 3年封闭期 1.01 2300.34 2226.25 0.10 -4.91
资料来源:海通证券研究所基金评价系统
注:最近一周指2010年1月31日至2010年2月11日共计5个交易日

  3. 在发交易型基金提示

  本周没有处于募集期的分级基金。

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