豆粕走势振荡偏强,近期国内豆粕市场同样难以

2019-11-06 作者:股票基金   |   浏览(194)

以下内容节选自1月29日的《期货日报》:

目前美豆种植利润不佳,成本端存在支撑。国内生猪养殖进入传统旺季,饲料消费量趋增。在多重因素支撑下,豆粕下方空间有限。

近期,受美国农业部下调2015年美豆产量影响,美豆主力合约在850美分/蒲式耳附近止跌回升。南美大豆陆续进入重要生长期,潜在的不利天气炒作往往容易对市场形成支撑。然而,来自宏观经济层面的下行压力以及豆类市场自身供应过剩的基本现状仍是阻碍价格反弹的关键。因此,在南美大豆最终产量确认以前,国内外豆类市场因缺少打破目前僵局的力量,或继续处于振荡偏弱的熊市状态。

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在基于美豆维持区间振荡的判断下,近期国内豆粕市场同样难以走出单边行情。豆粕市场在受到生产成本和下游刚需因素支撑的同时,过高的压榨收益也会增加生产企业套保动能,促使豆粕价格处于合理水平。因此,建议投资者在豆粕操作上保持区间振荡思路,不宜盲目乐观也不必过度悲观。

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2017/2018年度以来,豆粕走势振荡偏强。近期随着国内进口大豆严检、阿根廷干旱等影响因素消退,豆粕1805合约快速拉涨到最高2935元/吨后又快速回落,上周录得8月初以来最大跌幅,周度下跌超过2%。笔者认为,豆粕仍难摆脱振荡走势,下方空间有限。建议利空释放后,关注低位做多的机会。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场.

USDA12月报告偏中性

USDA公布了12月月度供需报告,数据显示,美豆产量预估不变,出口略调降,期末库存略微调高,同时南美产量预估维持不变。本次报告对豆类市场的影响是中性略微偏空的。从整个含菜籽的油料市场看,油料供应充裕。全球大豆供需结构整体宽松,库存数量处于高位,库存消费比也较高。但是,目前美豆种植利润不佳,成本端存在支撑,因此目前豆类大概率继续维持区间振荡。随着美豆下跌,国内豆类价格走势趋弱。如果物流正常,国内大豆供应是偏宽松的。天下粮仓最新调查数据显示,2017年12月国内各港口进口大豆预报到港907.75万吨,较11月906.05万吨增长0.18%,较去年同期899.6081万吨增长0.90%。2018年1月最新预期维持在820万吨,2月最新预期维持在630万吨,3月最新预期维持在750万吨。另外,目前油厂压榨仍有利润,刺激油厂开机率维持高位,华北地区油厂上周出现少数停机,也是因为胀库的原因。豆粕库存则在回落至5年低位后连续回升,虽然供应端有一定压力,但是国内未执行合同数量较大,同样会制约价格下跌空间。

需求端存在支撑

阿根廷干旱即是前段时间美豆和国内豆粕上涨的助推剂,随着南美降雨季节的到来,该影响趋弱。但是天气模型监测发现,弱拉尼娜现象已经形成,南美的天气仍有反复可能,未来进入南美大豆生长期,天气值得重点关注,不排除会继续出现带动价格上涨的不良天气。从国内需求端看,目前生猪价格和鸡蛋价格高企,蛋鸡养殖利润和生猪养殖利润不错,刺激了养殖补栏积极性。随着春节临近,生猪养殖进入传统旺季,生猪育肥期内的饲料消费量趋增,再加上饲料企业的未点价合同较多,将对豆粕价格形成支撑。

综上,目前供应面偏宽松,美豆和连豆粕均出现回调下跌走势。但是美豆的成本、国内的养殖需求及基差合同等利多因素支撑期价。天气方面,拉尼娜带来不确定性,在抗跌的状态下,有助产生拉涨的动力。因此,笔者认为,豆粕价格仍将以区间振荡为主,短期豆粕价格偏空,但是下方空间有限,后期可关注再次逢低做多的机会。

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